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萄京娱乐场官网网站策略周报(2021年第10期)

来源:萄京娱乐场官网网站    发布时间:2021-03-15    点击数:

美国如此力度刺激通胀恐不可避免

宏观策略:由于此轮行情是拜登的1.9万亿财政刺激计划导致的通胀预期回升。换言之市场的上涨是金融属性的加强,而非需求端强势上行所推动,因此,短期内如果需求高增的预期不能兑现,仍需要提防市场短期调整的可能。中期看,当前全球经济复苏下的供需关系,以及宽松和刺激轮番加码的情况下,工业品中期趋势依然看涨,但是操作上建议关注调整后的买入机会,追涨则仍存在风险。

股指期货:从历史经验来看,在信用收缩阶段,权益类资产估值出现压缩并且一般滞后一个季度左右,估值偏高的板块往往都会受到冲击。因此,占指数权重很大的抱团股仍将受到影响,这也会对指数走势造成明显影响。

铜:铜精矿市场仍然偏紧,且新增产能释放主要在下半年释放,上半年供应压力不大,铜供应紧张的局面未得到有效缓解。高铜价抑制下游消费,新增订单仍受到一定抑制。终端家电销售在出口带动下预计仍将延续增长,但电线电缆订单需求依旧疲弱。预计三月电线电缆企业开工率环比增长,但同比处于近几年以来同期低位。目前铜价更多受到宏观情绪指引,经历2月市场乐观情绪集中释放,铜价快速大幅上涨后短期仍存在回调风险。短期内铜价或将维持震荡走势,建议投资者继续保持观望为宜。

锌:锌基本面仍延续强支撑格局,锌矿供应偏紧格局将延续,并限制冶炼上升空间,短期内TC依然低位徘徊。消费端表现较为强劲,上周锌价回落,下游补库需求强劲,表示下游年前库存基本消耗殆尽,并且看好后续订单,对下跌锌价的接受意愿偏高。但当下需警惕宏观情绪的转弱,且美元指数再度走强。综上,基本面支撑下,短期锌价或高位波动。

原油:当油价创下一年来新高的事实摆在面前时,主流机构的预期已经变得相当一致了。市场对原油的表现充满信心,在目前货币宽松环境不变,供需关系相对偏紧的背景下,油价继续保持强势是合情合理的。冲高后的市场表现总是令人不安,应谨慎看待可能出现的正常调整。当然,如果市场乐观情绪超乎想象,原油的金融属性全面掩盖其商品属性,油价长时间脱离基本面也并非不可能。原油价格大幅拉升后,市场将等待提前反映的预期兑现,短期题材炒作情绪出尽后,不排除对油价处于供需平衡点之上的部分做出修正,高位追涨风险较大。但萄京娱乐场官网网站仍然坚持原油主要趋势上涨的观点,待刺丫┯槔殖」偻惊趋势调整完毕将是多头介入的适宜时机。

橡胶:天然橡胶市场往往短期波动剧烈,涨就看多、跌就看空,这样受情绪左右大可不必。天然橡胶的自然生产规律决定,通常8-10年为一个漫长的行业经济周期,非常考验投资期限和耐心。就算全球范围影响力的重大事件,也很难改变周期本身固有的运行规律。全球天然橡胶行业正处于本轮景气周期底部偏右侧的位置,目前供应增速(降幅)已经略低(高)于需求增速(降幅),整体上从前些年严重的供应过剩回归供需关系的相对平衡。剔除金融属性和风险情绪的因素,只有当供需关系转入紧平衡阶段,宏观经济和中观行业周期形成正向共振,才能够证实橡胶主要趋势反转上行的到来。

油脂油料:从目前美豆市场表现看,巴西大豆因过度降雨延误收割以及阿根廷出现的干旱苗头仍支撑美豆在1400美分/蒲式耳关口之上运行,但南美整体产量前景保持乐观,大豆供应压力只是推迟而不是消失。在美豆保持高位运行的背景下,进口大豆成本传导更易在基本面更好的豆油上体现。CBOT豆油和马来西亚棕榈油市场仍保持强势运行,全球供应紧张以及通胀预期为油脂保持牛市节奏提供重要动力,外部市场的示范效应同样吸引资金买入油脂热情,而国内油脂市场库存低需求旺盛以及高基差也在支持油脂期货保持强势。豆粕市场仍在消化生猪产能下降的影响,阶段性需求不足导致涨库现象有扩大之势,豆粕市场的弱势周期有望延长。国内油粕比值大幅上扬,油强粕弱分化局面仍在强化,粕类期货空单可适量持有。豆一期货创新高后遭遇回吐压力出现调整行情,短期市场分歧扩大,但现货坚挺以及缺少拍卖等调控措施,豆一期货底部仍有较强支撑,原有多单仍适量可继续持有。

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