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萄京娱乐场官网网站策略周报(2021年第13期)

来源:萄京娱乐场官网网站    发布时间:2021-04-12    点击数:

周度策略:全球经济进入“狂躁”阶段

宏观策略:欧洲疫情反弹,部分国家封锁措施加强,十年期美债收益率回落。拜登公布逾2万亿美元的基建和经济复苏计划,美国3ISM制造业指数创37年新高,3月欧元区制造业PMI终值创有纪录以来最大月环比升幅。全球宏观再一次轮回到“疫情反弹+宽松加码+资产价格继续暴涨”的怪圈。欧美股市毫无疑问的创历史新高,原油不理会OPEC增产大幅上行,黑色系中钢材再创新高。萄京娱乐场官网网站反复强调猜顶毫无必要,史无前例的大宽松面前,大通胀的概率极大,至少资产泡沫根本无法避免。

股指期货:从近期的市场变现来看,美债长端利率上升所带来的收紧预期正在逐渐消化。美债利率快速上升以及全球流动性预期收紧对于A股估值的利空影响越来越小。但是抱团股对指数的影响在短期内依然很难消散,预计指数仍将维持震荡走势。

铜:全球经济复苏和流动性宽松,给铜价提供了上涨的条件。铜市仍受低库存、精矿紧张和预期供应缺口支撑,目前国内精矿加工费缩窄至35美元下方。由于前期上涨幅度较大,下游尤其是铜杆开工率明显下降,旺季特征不明显,铜价中期可能进入整理阶段,延续65000-70000宽幅震荡概率较大。建议关注下游开工情况、库存及现货状况。

锌:锌矿加工费高位回落近 30%,矿端供应偏紧的局面较一季度将有所缓解,但依旧处在低位。虽然海外疫情反复以及疫苗推进速度不及预期等情况的出现影响消费复苏,但宽松的货币政策预期短期内仍将维持,经济回暖的大背景下,出口以及国内需求对锌价仍有支撑。综上,二季度锌价仍有保持上涨的动力,但取决于实际需求的恢复情况以及宏观环境的配合。

原油:原油这一轮上涨更多反映的是对未来的美好预期,主要趋势一旦确认将持续很长一段时间,牛市开始就不会轻易宣告结束。原油价格大幅拉升后,市场将等待提前反映的预期兑现,短期题材炒作情绪出尽后,自然会对油价处于供需平衡点之上的部分做出回吐。关于油价触顶后的大幅回落,除技术分析层面的心理和行为之外,产业链本身也存在对过速上涨进行修正的理由,投资者应对近期原油及整个化工板块的正常调整抱有充足的预期。萄京娱乐场官网网站仍然坚持原油主要趋势上涨的观点,只是基本面有点跟不上最近数月夸张的涨幅,待刺丫┯槔殖」偻惊趋势调整完毕将是多头介入的适宜时机。

橡胶:天然橡胶市场往往短期波动剧烈,涨就看多、跌就看空,这样受情绪左右大可不必。天然橡胶的自然生产规律决定,通常8-10年为一个漫长的行业经济周期,非常考验投资期限和耐心。就算全球范围影响力的重大事件,也很难改变周期本身固有的运行规律。全球天然橡胶行业正处于本轮景气周期底部偏右侧的位置,目前供应增速(降幅)已经略低(高)于需求增速(降幅),整体上从前些年严重的供应过剩回归供需关系的相对平衡。剔除金融属性和风险情绪的因素,只有当供需关系转入紧平衡阶段,宏观经济和中观行业周期形成正向共振,才能够证实橡胶主要趋势反转上行的到来。

油脂油料:美国农业部面积和季度库存报告扭转美豆市场弱势,但从CBOT豆类市场近弱远强的市场表现看,美豆面积低于预期的影响将主要作用于新季合约,旧作合约将更多受到南美宽松供应形势的影响。中国5-7月大豆月度到港量将达到1000万吨正常偏高水平,届时国内大豆供应将重回宽松状态。国内粕类和油脂市场能否继续深化反弹仍取决于美豆表现和需求端出现实质性好转,否则仍有反复震荡或冲高回落的可能。因此,可以保持震荡思路适量参与油脂和粕类期货交易,追高需谨慎。豆一期货走势相对独立,外盘的利多刺激仅是昙花一现。销区大豆需求下降倒逼产区贸易商降价销售,现货止涨将成为豆一期货反弹的主要阻力。

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