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萄京娱乐场官网网站策略周报(2021年第14期)

来源:萄京娱乐场官网网站    发布时间:2021-04-12    点击数:

PPI超预期上行是个棘手问题

宏观策略:从价格的影响因素分析,国际大宗品的定价权在国外,影响因素包括供需关系和流动性状况;国内工业品的主要影响因素碳中和背景下减排对产量的影响。这两个因素短期内都难以弱化,或者说很难出现转向,因此工业品阻力最小的方向仍是上涨。大趋势并未变化的情况下,短期涨幅过快过大的品种,难免存在调整和波动的压力,但是中期趋势看,萄京娱乐场官网网站仍不可以看转折,而只能以趋势延续看待。

股指期货:中国的流动性和利率回归中性,当前大市值风格整体水位仍高,沪深300历史分位仍在80%以上,而中证500与中证1000均低于30%。大市值风格估值仍较脆弱,因此指数出现趋势性上涨难度较大。

铜:供应方面,南美疫情恶化,智利边境关闭,铜矿供应干扰率提升。铜矿方面,南半球即将进入冬季,当前秘鲁疫苗接种率不足 5%,智利疫苗接种率仅为 24%,考 虑到两国铜矿全球供给占比达36.3%,南美疫情再度恶化对全球铜矿供应的干扰值 得重视。需求方面,下游各个领域在今年前两个月的需求表现呈现大幅增长态势, 这主要归功于去年同期基数较低。但是随着4月份旺季的到来,萄京娱乐场官网网站认为市 场需求仍将继续回暖,保持较高的增速。近来铜价将持续宽幅震荡。对于未来,萄京娱乐场官网网站依旧看好经济复苏、需求增长下的铜价上行趋势。

锌:在国内矿山恢复缓慢的情况下,进口矿难以在市场流通,国内冶炼厂原料库存告急导致国内锌精矿TC再度下跌,加之能耗政策的影响发酵,导致市场对于供应端的紧缺又增加了更多期待。在消费明显复苏的大背景下,近两周的去库已经体现了市场短期内紧平衡的态势,短期内预计锌价仍有支撑。综上,锌整体基本面多空仍有分歧,短期震荡为主,重点关注消费和出口情况。

原油:原油这一轮上涨更多反映的是对未来的美好预期,主要趋势一旦确认将持续很长一段时间,牛市开始就不会轻易宣告结束。原油价格大幅拉升后,市场将等待提前反映的预期兑现,短期题材炒作情绪出尽后,自然会对油价处于供需平衡点之上的部分做出回吐。关于油价触顶后的大幅回落,除技术分析层面的心理和行为之外,产业链本身也存在对过速上涨进行修正的理由,投资者应对近期原油及整个化工板块的正常调整抱有充足的预期。萄京娱乐场官网网站仍然坚持原油主要趋势上涨的观点,只是基本面有点跟不上最近数月夸张的涨幅,待刺丫┯槔殖」偻惊趋势调整完毕将是多头介入的适宜时机。

橡胶:天然橡胶市场往往短期波动剧烈,涨就看多、跌就看空,这样受情绪左右大可不必。天然橡胶的自然生产规律决定,通常8-10年为一个漫长的行业经济周期,非常考验投资期限和耐心。就算全球范围影响力的重大事件,也很难改变周期本身固有的运行规律。全球天然橡胶行业正处于本轮景气周期底部偏右侧的位置,目前供应增速(降幅)已经略低(高)于需求增速(降幅),整体上从前些年严重的供应过剩回归供需关系的相对平衡。剔除金融属性和风险情绪的因素,只有当供需关系转入紧平衡阶段,宏观经济和中观行业周期形成正向共振,才能够证实橡胶主要趋势反转上行的到来。

油脂油料:美国农业部月度供需报告上调巴西大豆产量引发美豆承压回落,CBOT大豆市场近月合约仍在坚守1400美分关口支撑,新季远月合约由于受到2021年美国大豆种植面积低于预期影响,有望继续保持抗跌状态。国内豆粕市场反弹主要是受美豆上涨后的成本拉动,在缺少国内需求配合以及美豆承压回落影响下反弹持续性可能较弱。国内豆油库存偏低以及美豆面积报告利多共同促成油脂板块触底回升。中储粮油脂公司进行进口菜油竞价销售,豆油拍卖随时可能重启,政策压力仍是油脂市场的重要利空因素。因此,可以保持震荡思路适量参与油脂和粕类期货交易,追高需谨慎。豆一期货临近交割,主力资金离场以及现货上行受阻导致期货价格反弹乏力,短期仍有惯性调整空间,抄底仍需谨慎。

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