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萄京娱乐场官网网站策略周报(2021年第27期)

来源:萄京娱乐场官网网站    发布时间:2021-07-19    点击数:

经济数据亮眼与降准并不冲突

宏观策略:考虑到经济复苏的大势,以及货币宽松的格局都没有明显变化,维持工业品逢调整买入的思路。

股指期货:考虑到经济韧性依然很强,货币甚至有再宽松的迹象,周期股盈利的持续性可能会超预期,成长股也会有超预期表现。但是考虑到周期板块在上证50和沪深300中占比较低,萄京娱乐场官网网站仍然看好成长性代表指数中证500指数的表现。

铜:上游国内铜矿库存继续增长,铜矿加工费TC稳步回升,显示铜矿紧张局面改善;此次抛储价格优惠但数量有限,后续批次的抛储数量尚不确定,仍需继续关注。近期炼厂检修增多,产量仍受限制,库存维持下降;不过进口窗口几近打开,货源进口压力有所增加,铜价上行动能有限。国内终端需求边际转弱,电网等基建需求由前期拖累性因素转为托底性因素,消费与出口类需求下行压力较大。但铜对流动性的反馈钝化,资金青睐度不高,基本面上小结也暂未出现显著的矛盾点,短期价格或延续震荡。

锌:锌矿供应维持向好,7月内外加工费均环比增加。精炼锌也呈现边际好转,6月云南限电超影响低于预期,月度产量 50.8 万吨,7、8月产量预计维持在50万吨上方。国储完成首批抛售,成交价较市场折价千元以上。需求方面,“七一”建党献礼结束后北方停产企业恢复生产,且钢材价格上涨,带动开工上行,但消费淡季不改;压铸锌合金企业开工略回升,但销量下滑,合金厂成品库存出现累积。降准或继续提振短期锌价修复上行,但上方高度暂难乐观。

原油:原油上涨的主要趋势一旦确认将持续很长一段时间,牛市开始就不会轻易宣告结束。萄京娱乐场官网网站认为,如果北半球夏季主要经济体汽油消费量能够极大恢复,而OPEC+和美国未能相应地提升更多供给,供需平衡曲线对价格上涨做出的反应不够充分,那么Brent原油重心在70美元的基础上仍可更进一步。在市场前景一片大好的时候,要有居安思危的逆向思维,一致性预期容易造成价格极端波动的潜在风险。无论如何,原油走势表现为强力拉升与适度调整相结合的标准上涨模式,全球原油需求从疫情后回暖的进度快于供应对价格回升的反应,推动本轮油价上涨的主要逻辑没有改变。

橡胶:天然橡胶市场往往短期波动剧烈,涨就看多、跌就看空,这样受情绪左右大可不必。天然橡胶的自然生产规律决定,通常8-10年为一个漫长的行业经济周期,非常考验投资期限和耐心。就算全球范围影响力的重大事件,也很难改变周期本身固有的运行规律。全球天然橡胶行业正处于本轮景气周期底部偏右侧的位置,目前供应增速(降幅)已经略低(高)于需求增速(降幅),整体上从前些年严重的供应过剩回归供需关系的相对平衡。剔除金融属性和风险情绪的因素,只有当供需关系转入紧平衡阶段,宏观经济和中观行业周期形成正向共振,才能够证实橡胶主要趋势反转上行的到来。

油脂油料:近期美豆市场在潜在天气担忧下保持震荡攀升状态,尤其是全球植物油供应紧张为资金做多豆类提供支撑。随着美豆陆续进入生长关键期,美豆产区的天气变化受关注程度将进一步提高,一旦美国西部旱情向北部和中东部大豆产区扩展,资金随时可能掀起新一轮天气炒作,推动美豆市场再度向前期高点进发。从季节性因素看,天气市运行节奏下美豆通常易涨难跌。国内豆类市场在得到美豆反弹配合后,震荡反弹趋势更趋明显。油脂板块由于受成本和市场预期影响,与外盘保持强联动性,并在本轮反弹过程中一直保持领涨姿态。因此,油脂市场可保持反弹思路继续持有多单,但需注意原油下跌容易引发获利了结的风险。国内豆粕和菜粕将继续跟随美豆波动,可以适量持有多单,高位追多仍需谨慎。豆一期货走势相对独立,关注省储大豆抛售动态,可采取波段思路适量参与。

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