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萄京娱乐场官网网站策略周报(2021年第35期)

来源:萄京娱乐场官网网站    发布时间:2021-09-13    点击数:

供给受约束板块高度景气

宏观策略:萄京娱乐场官网网站近一个月来反复推荐的供给受限品种已经连续大涨,煤焦、铝、纯碱、PVC等品种均创年内新高,部分品种创历史新高,市场的走势非常完美印证了萄京娱乐场官网网站的前瞻性判断。对于这些已经加速上行的品种,目前是持有者的盛宴,或者适合日内交易,追涨风险大,对于其他品种,仍需要关注调整后的买入机会,波段交易思路为宜。

股指期货:近三个月来萄京娱乐场官网网站不厌其烦的介绍中证500指数在盈利增速、估值和风格上全部占优,目前仍坚持这一观点,但是追涨实无必要。

铜:铜精矿供应整体处于恢复趋势中,但仍存扰动风险,南美罢工声音此起披伏;限电影响持续,叠加四季度西南枯水期到来,精铜供应仍难放量;废铜供应继续收紧,精废价差倒挂,精废替代现象出现。家电消费走弱符合预期,汽车总量表现平平,但地产竣工环节仍有支撑,电网订单有改善,铜需求并未恶化。供应扰动下,国内精铜社库快速下降87月末已经降至13万吨的三年低位,低库存对现货升水和港口溢价形成有效支撑。随着后市进入金九银十的旺季,市场需求将继续支撑铜价,但是从中长周期来看,下半年特别是四季度的消费难以出现超预期的情况,整体将维持不温不火状态,这对铜价来说,继续大幅向上的推动力也将不复存在,整体继续保持震荡思路为宜。

锌:国内矿端供应增有限,而进口矿也较为紧张,冶炼厂提前预期冬储体现出四季度市场对原料端紧张的担忧。限电影响边际减弱,国储三批货源也如期落地,供给端温和增加。消费也步入旺季,叠加四季度提前冬储的原料紧张格局,国内基本面相对较强;同时海外消费企稳,升水高企,原料端增量有限,整体基本面也并不弱。库存方面,仍维持低位浮动,目前以国产锌消化为主,预计社库难现趋势性累库,继续给予锌价一定支撑。短期锌价仍难摆脱区间震荡,继续关注宏观面对价格走势的指引。

原油:本轮原油牛市进入后半程,强势上涨的阶短丫┯槔殖」偻狙经过去,后期转入高位波动局面。随着原油基本面从供需偏紧逐渐转向供应过剩,本轮油价上涨的核心逻辑正在动摇。原油价格的相对位置越高,给市场造成的负反馈压力越大,高位做多的风险收益比越低,但牛市结束前看空无疑更加不可取,从回调机会中寻找利润不失为理性且最具性价比的思路。应该明确,基本形势的现存状态和变化趋势则是连续的,一段时期内油价将大概率运行于密集成交区到前期高点之间的范围。

橡胶:天然橡胶的自然生产规律决定,通常8-10年为一个漫长的行业经济周期。全球天然橡胶行业正处于本轮景气周期底部偏右侧的位置,整体上从前些年严重的供应过剩回归供需关系的相对平衡。剔除金融属性和风险情绪的因素,只有当供需关系转入紧平衡阶段,宏观经济和中观行业周期形成正向共振,才能够证实橡胶主要趋势反转上行的到来。天然橡胶绝对价格仍处于低估值位置,但基本面积贫积弱的现状亦不会立即好转,等待超涨或超跌时市场自萄京娱乐场官网网站修复的机会介入。

油脂油料:从目前CBOT大豆市场走势看,在新季供应压力和天气买盘离场压力下,美豆11月合约在1300美分关口处遇到较大阻力。在外部供给题材炒作逐步淡出市场后,国内需求因素以及市场情绪将对豆油价格产生更显著的影响。近日,代表国内大宗商品整体走势的文华商品指数在突破207点关口后虽有所回落,但商品市场整体强势格局并未发生根本性改变,并且不同板块之间的差异化表现变得更加突出。因此,在当前市场情绪盖过基本面影响之际,包括豆油在内的油脂板块仍不宜过早看空,可短线参与或观望等待调整机会。粕类期货近期与美豆联动性趋强,随着价格回落,刚需层面的支撑力度也在增强,可待市场出现止跌信号后适量买入多单;豆一期货继续保持区间震荡特征,目前已接近区间上沿,在中储粮抛售和新豆上市压力下,多单可择机减持。

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