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萄京娱乐场官网网站策略周报(2021年第44期)

来源:萄京娱乐场官网网站    发布时间:2021-11-29    点击数:

欧美疫情复燃 市场情绪明显承压

宏观策略:近期政策变化较大,如美国和OPEC+关于原油的对立,中国的货币政策和房地产政策,以及美联储加息预期的变化等因素,都能显著影响工业品价格走势。加上冬季到来,新冠病毒处在活跃期,因此宏观面的扰动明显增加。萄京娱乐场官网网站认为内盘工业品处在宽度震荡阶段,而相对高位的品种原油的震荡也呈现加剧情况,参与的投资者注意波动的风险。

股指期货:近期内盘市场稍强于外盘,在于流动性宽松和房地产政策调控有所松动的预期,但目前尚未看到数据的佐证,因此市场情绪对盘面的影响较大。考虑到宏观面无实质的变化,预计短期内出现大行情的概率不大,但是在货币宽松预期增强的情况下,逢大幅调整后吸纳的理由更为充足,因此场外投资者可等待调整后的机会。

:供需方面,矿供应持续改善,但秘鲁和智利的矿供应存有隐患,进口废铜有所修复,随着限电影响消退,电解铜产量环比增加,金九银十消费表现平平,料11-12月消费维稳。国内外库存仍处于相对低位,铜现货升水报价维持高位,在目前“供需双弱“的情况下,后续累库概率较低。在不出现黑天鹅事件下,预计年底前铜价难以打破震荡行情。

锌:年末矿端供需阶段性趋紧使得价格进一步下行空间有限。冶炼端,随着欧洲天然气价格及电价峰值回落,冶炼厂减产预期有所消退,但冷冬结束之前这一风险难言解除;同时,枯水季叠加年末能耗考核压力,国内冶炼端或也面临扰动。需求方面,此前的下跌已经一定程度上计价了弱需求,而经济下行压力增大后,基建托底经济也将给到锌锭需求一定支撑。锌基本面近期未出现较大变动,进入淡季后需求或进一步走弱,不过由于基建板块拖底,整体下行空间有限。因此,预计锌价短期将维持震荡走势。

原油:本轮原油思路此前萄京娱乐场官网网站提出,原油上涨趋势将逐渐完成见顶过程,然而近期国际油价却屡创新高。这并非经济失效或人为误判,而是最近突发的能源危机迅速颠覆了疫情以来的市场模式,成为原油走势新的核心驱动。原油的超预期大幅上涨,实际上主要矛盾出自天然气等而非原油自身。在基本面因素、市场预期及风险情绪上,天然气、煤炭等传统化石燃料价格飙升,正在产生一系列连锁反应,一场能源危机或将席卷全球,从而将原油市场向上推离其原有的定价逻辑。

橡胶:天然橡胶的自然生产规律决定,通常8-10年为一个漫长的行业经济周期。全球天然橡胶行业正处于本轮景气周期底部偏右侧的位置,整体上从前些年严重的供应过剩回归供需关系的相对平衡。剔除金融属性和风险情绪的因素,只有当供需关系转入紧平衡阶段,宏观经济和中观行业周期形成正向共振,才能够证实橡胶主要趋势反转上行的到来。天然橡胶绝对价格仍处于低估值位置,但基本面积贫积弱的现状亦不会立即好转,等待超涨或超跌时市场自萄京娱乐场官网网站修复的机会介入。

油脂油料:2021年美豆产量基本确定,较去年实现增产后明显改善了美豆库存紧张局面。CBOT大豆市场的关注点转向美豆需求和南美大豆生产。目前南美大豆播种进度好于常年,天气条件良好降低市场炒作预期。如果未来南美大豆产量能如期实现,全球大豆市场供过于求局面将进一步深化,美豆在产量压力下震荡回落的概率将增加。国内豆粕市场因成本和预期等因素影响与美豆联动性较强,而近期国内需求有减弱迹象,豆粕市场维持震荡调整的可能性较大。操作上,宜减持多单或逢高适量抛空参与。国内油脂市场近期多空分歧较大,绝对库存偏低限制价格回落空间,但高价对需求的抑制效应也在不断体现。此外,国际原油市场出现暴跌走势,植物油的生物燃料需求下降将制约价格上行,甚至可能成为油脂市场开启一轮跌势的重要推力。因此,油脂市场短期存在较大下跌风险,可以适量增持空单或盘中短线参与。国产大豆市场走势较独立,产区现货回落改变市场看涨预期,经历本周调整后暂获技术支撑,但尚处偏弱节奏,多单宜离场,可逢高抛空参与或观望。

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