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早盘提示

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中投早盘分析摘要(2021年9月3日)

来源:萄京娱乐场官网网站    发布时间:2021-09-03    点击数:

【宏观策略】美国上周首次申请失业救济人数超预期下降,创疫情来新低,美股延续上涨,仍是典型的“无论数据利好利空,均利好美股”的奇特走势,无非是流动性过剩而已,商品市场跟随上行,原油反弹幅度较大,前期部分弱势的品种如聚烯烃受成本抬升而跟随反弹,钢材在基建迫切性提升的预期下也显著回升。整体看无论流动性宽裕,还是经济复苏,虽有预期或者波动性的变化,但是都没有本质的变化,萄京娱乐场官网网站仍建议关注工业品调整后的机会,追高则务必要。

【股指期货】两市延续上涨,成交量维持在高位。沪指连续上涨,但是科创板和创业板指数出现回落,呈现一定的跷跷板效应。萄京娱乐场官网网站在前期的策略中强调过,在货币宽松阶段,指数系统性下跌的风险已经被降至极低,换言之指数大幅回落,则是逢低买入的机会。但是从指数的分化看,萄京娱乐场官网网站持续推荐的中证500指数极其强势,昨日再度创出新高,自萄京娱乐场官网网站推荐中证500指数的系统性做多机会以来,涨幅已经超过20%,萄京娱乐场官网网站认为后市中证500指数仍是宽基指数中最为强势的品种,继续推荐其系统性做多机会,但是入场机会仍在调整之后。

【贵金属】受美国申请失业人数创新低因素的影响,黄金冲高回落,但是幅度不大。萄京娱乐场官网网站在前期的策略中强调过,目前尚看不到中期支撑因素走弱的迹象,但是短期的扰动如美债收益率、美元指数和就业数据等因素对短期走势影响较大,尤其是当前处在经济复苏,但是货币宽松仍难以结束的矛盾背景下。对于黄金而言,最好的做法仍是等待调整后买入,追高存在风险。

】智利Andina铜矿自810日开始罢工,Caserones铜矿自812日开始罢工,但并没有全部停产;目前全球集装箱与船只紧张,其中韩国发往中国电解铜到港受扰,到港时间无法确定。铜精矿供应整体处于恢复趋势中,但仍存扰动风险,南美罢工声音此起披伏;限电影响持续,叠加四季度西南枯水期到来,精铜供应仍难放量;废铜供应继续收紧,精废价差倒挂,精废替代现象出现。铜下游采购积极,需求仍有韧性。电线电缆方面,国网招标有所放量,多为城网改造项目中所用的中低压线缆,且房地产端订单表现持续回暖;铜杆方面,近期新增订单较多,铜杆厂部分订单顺延,企业大都保持满产;铜管方面,近期江苏(扬州除外)和河南交通运输恢复正常,铜管厂出货较好。中长期来看,宏观面临流动性收紧压力,而供需面偏紧,铜价将维持在高位震荡。

【铝】铝价走势偏强,基本面供给受限是主要驱动。能耗双控叠加限电,多地电解铝产量受到影响,云南、广西限电未闻松动,青海铝企已收有序用电通知,新疆电解铝产量规定上限,未来大概率出现压产,供应收紧预期依旧较强。发改委已经明确,电解铝优惠电价将取消,这将抬升电解铝的生产成本,高成本的电解铝产能将被迫退出,从中长期来看,该政策抑制电解铝产能投放。社会库存因电解铝供应偏紧处于近5年同期低位,铝市基本面依然偏多。铝价明年有望触及产能天花板,限电问题得到缓解前,铝价或维持震荡偏强趋势不变。

钢材】昨日,螺纹主力较前一交易日上涨31/吨,收盘5273/吨;热卷主力较前一交易日上涨79/吨,收盘5571/吨。钢协最新数据显示,上周五大品种钢铁产量1016.26万吨,较上周上升3.32万吨,其中螺纹上升7.21万吨;五大品种厂库下降0.8万吨,社库下降24.36万吨,总库存下降25.16万吨至2079.31万吨;五大品种表需上升5.711041.42万吨,其中螺纹仅上升0.11万吨。螺纹产量已连续4周上升,螺纹表需也未显增量。如今尚有15个省份未出台限产政策,在目前钢材利润维持在较高的情况下,增产或在所难免,但在下半年减产的预期仍证伪的情况下,萄京娱乐场官网网站认为供给的上限是非常有限的。从需求上来看,目前确实是比较弱的,无论是房地产、基建还是制造业都呈走弱的迹象,但是需求端到到底走弱多少,是萄京娱乐场官网网站更需要关注的。钢材的需求与经济的增速具有高度相关性,尽管今年经济的高点已经过去,但下行的速度肯定不会太快,而是平缓的。萄京娱乐场官网网站认为钢材的需求也是,目前对需求仍过于悲观,随着需求的进一步释放,钢价仍有上升的空间。

【原油】OPEC+会议结束,全体成员国同意维持原计划,继续执行逐月增产40万桶/日的时间表。此次会谈为期不到一小时,是减产以来最短的部长级会议,与7月艰难的谈判形成鲜明反差。沙特和阿联酋达成了折衷方案,OPEC+内部分歧又一次得到解决,主要成员国对未来的方向看法基本一致,友谊的小船不会说翻就翻。此外,伊朗和美国能否签订新的核协议,以及对伊朗石油出口制裁何时解除也是一个未知数,目前来看伊朗全面回归国际原油市场的可能性不大。之前拜登政府曾敦促OPEC+加速提高原油产量,以应对汽油价格不断上涨的通胀问题。事实证明,OPEC+已经习惯了特朗普发明的总统施压大法,并对美国提出的比原计划更大幅度的增产要求予以礼貌地无视。鉴于原油价格收复失地,且年内供需相对偏紧,OPEC+没有理由改变既定的产量政策。尽管如此,原油市场前景仍然存在很多不确定性,OPEC+希望继续采取谨慎的态度,只在有明确需求配合的情况下才会进一步增产。

【橡胶】当前橡胶价格波动性较强,主要不确定性因素还是天气和疫情,但充分消化后很难超出市场预期。全球天然橡胶行业周期基调仍是过剩,且树龄结构偏青壮具有较大的单产潜力。东主产区已经进入高产期,雨季尾声天气逐渐稳定,供应端暂时看不到问题。鉴于中美贸易战刺激了东南亚工业化进程加快,当地劳动力成本亦水涨船高,对于人工割胶费用为主的橡胶生产成本起到支撑。东南亚本轮疫情爆发严重,主要影响工业用工需求,不过割胶作业较为分散,实际几乎未受影响。由于中国汽车市场和轮胎行业季节性周期下行,橡胶海外需求相对偏强,导致价格外强内弱。国内到港减少船期推迟,青岛主港一般贸易库存持续去化,交易所仓单亦处于近年来低位。当前橡胶市场形势十分微妙,割胶旺季丰产而进口到港有限,下游需求疲软但边际环比改善,成本支撑犹存却面临终端倒逼。在这种尴尬的情况下,不妨尝试待标的超跌时卖出深度虚值看跌期权,以较小代价博取赔率优势。

【豆类】周四CBOT大豆期货市场连跌六日后小幅回升,美豆周度出口销售数据好于预期为市场带来提振,盘中呈现油强粕弱特征。美国农业部公布的出口销售报告显示,截止826日当周,美国新旧两个年度大豆出口合计销售净增220.08万吨,超过市场预期区间的上沿,继续保持强势增长状态。周四有民间出口商向美国农业部报告向中国出口销售12.6万吨大豆。近期中国进口商连续大单采购促进美豆外需改善,但中国目前采购的美国新豆总量仅为去年同期的一半。美国农业部将于910日公布新的月度供需报告,美国农业部表示将重新审查美国玉米和大豆种植面积数据,此次审查因较往年提前一个月而更受关注。随着美豆收割期临近,美豆市场供给端炒作进入尾声,天气风险买盘离场压力仍未缓解。巴西大豆在9月下旬将进入新的种植期,目前机构普遍预计巴西新季大豆产量有望再创新纪录,超过1.4亿吨。巴西大豆增产预期为全球远期大豆供应提供重要保障。美豆出口超预期暂缓市场跌势,美豆价格尚未走出调整格局。国内豆类市场追高谨慎,整体保持震荡等待指引。

【大豆】周四黑龙江产区大豆价格稳中偏弱,多地大豆价格运行在2.85-2.92/斤,优质优价现象较突出。中储粮油脂公司发布大豆竞价销售公告,将于97日在北安、嫩江、穆棱、哈尔滨等多个存储库进行国产大豆拍卖,大豆生产年限为20182019年,数量为77092吨。国家农业农村部公布的大豆供需平衡表与上月保持一致,2021年中国大豆产量预计为1865万吨。主产区天气基本正常,预计大豆产量维持平年水平。9月底产区新豆即将上市,季节性供应压力开始显现。周四豆一期货市场止跌回升,商品普涨氛围下买盘支撑性提高。豆一期货市场整体保持区间震荡特征,在中储粮进行大豆拍卖贯彻国家保供稳价措施影响下,向下寻找支撑的概率增加。预计今日豆一期货市场延续震荡偏弱走势,可在震荡区间下沿附近择机买入多单或维持观望等待市场止跌。

【豆粕菜粕】周四国内豆粕现货报价继续保持稳定,沿海豆粕现货报价多在3590-3710/吨运行。美豆连续下跌的成本驱动与国内刚需形成多空僵持,豆粕现货市场跟跌动力下降。截至827日当周,全国主要油厂豆粕库存升至100万吨,周度增加10万吨。市场预估9月大豆进口量约为600万吨,低于国内月度大豆压榨量,而美国部分出口码头因飓风遭到破坏,可能会影响新季美豆出口,供应缺口担忧有升温迹象。国内生猪产能继续保持增长势头,有助于稳定国内豆粕等饲料需求。近期美豆供给端炒作持续降温,市场关注点转向9月供需报告中面积和单产是否会上调。周四豆粕期货先抑后扬探底回升,保持震荡格局,在美豆市场面临利空压力之际,国内豆粕市场很难走出逆势上涨行情。预计今日粕类期货市场延续震荡行情,可盘中短线参与或继续观望。

【油脂】周四CBOT豆油市场止跌回升,重回油强粕弱状态。马来西亚棕榈油周四逆转早盘跌势收高,在需求改善预期下吸引部分低位买盘进场。受印尼将该国棕榈油出口关税由8月的93美元/吨上调到9月的166美元/吨影响,处于出口竞争地位的马来西亚棕榈油具有明显的出口关税优势,市场预期9月马来西亚棕榈油出口有望止跌回升。国内油脂库存数据显示,棕榈油库存显著回升,豆油库存因大豆压榨量下降而稳中有降。双节前下游备货需求陆续启动和国内植物油整体库存偏低仍对价格有支撑。目前国内油脂期货市场表现仍强于外盘,现货坚挺和进口利润倒挂令市场调整幅度受限。周四国内油脂板块下探后震荡回升,商品市场普涨氛围限制盘面回落,但油脂技术形态依然偏弱。预计今日国内油脂板块维持震荡行情,可尝试性逢高适量抛空或盘中短线参与。

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