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早盘提示

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中投早盘分析摘要(2021年9月8日)

来源:萄京娱乐场官网网站    发布时间:2021-09-08    点击数:

【宏观策略】宏观面无明显变化,美股小幅震荡,大宗商品回落为主,但是部分供给受限的品种出现强势拉涨创新高,如PVC、纯碱、铝、双焦等萄京娱乐场官网网站前期反复推荐的品种。当前的宏观特征是需求环比回落但有一定韧性,这意味着市场难以出现全面上涨的行情,但是在碳中和背景下产能受限的部分品种不大受宏观因素的影响,呈现典型的供给定价的特征,萄京娱乐场官网网站仍推荐这类品种的趋势性做多机会,其他工业品则适合逢调整买入。

【股指期货】两市再度大幅上涨,两市成交额在1.4万亿的高位。央行表示,金融机构流动性需求得到充分满足,今后几个月流动性不会出现大的缺口和大的波动,流动性宽松的态势已经确定。对于经济增长来说,流动性对市场的影响更为直接和深刻,这也是近期市场强势的最主要原因。在量价齐升情况下,场外资金和赚钱效应将继续助推市场维持强势,尤其是市场所担心的量化交易并未被政策和官媒所否定的情况下。萄京娱乐场官网网站继续趋势性看多中证500指数,自萄京娱乐场官网网站推荐系统做多中证500指数以来,指数涨幅已经超20%,萄京娱乐场官网网站继续看好的态度不变。

【贵金属】10年期美债和德债收益率创近两月新高,美元指数进一步脱离四周低谷,国际金价一周来首度跌破1800美元。对于金价的这种波动,在萄京娱乐场官网网站先前的预期之内,萄京娱乐场官网网站反复强调过美债收益率和美元指数,乃至非农数据等因素对短期走势的影响,也反复强调不要追高操作的策略,建议耐心等待调整行情结束。萄京娱乐场官网网站认为,金价如若深幅调整,正是波段性做多时机来临之时。

】受进口数据打压,铜价震荡下滑。基本面上,铜精矿供应整体处于恢复趋势中,但仍存扰动风险,南美罢工声音此起披伏;限电影响持续,叠加四季度西南枯水期到来,精铜供应仍难放量;废铜供应继续收紧,精废价差倒挂,精废替代现象出现。家电消费走弱符合预期,汽车总量表现平平,但地产竣工环节仍有支撑,电网订单有改善,铜需求并未恶化。供应扰动下,国内精铜社库快速下降87月末已经降至13万吨的三年低位,低库存对现货升水和港口溢价形成有效支撑。随着后市进入金九银十的旺季,市场需求将继续支撑铜价,但是从更长周期来看,下半年特别是四季度的消费难以出现超预期的情况,整体将维持不温不火状态,这对铜价来说,继续大幅向上的推动力也将不复存在,整体继续保持震荡思路为宜。

【铝】内蒙以及西南地区减产产能难以恢复,且新疆地区或将有45万吨产能受限,以及据目前的传言来看,广西地区需再度减产37万吨左右。成本方面,国产氧化铝市场价格延续前期上涨态势继续调涨,且涨幅较大。铝加工龙头企业开工率下滑0.2个百分点至68.9%,分行业看,周内国内铝下游加工企业除铝线缆企业开工持稳小增外,其他版块均有不同程度的下滑。铝的基本面目前相对偏强,尤其是供给端限电等因素影响将支撑铝价延续高位运行。

钢材】昨日,螺纹主力较前一交易日上涨21/吨,收盘5494/吨;热卷主力较前一交易日持平,收盘5821/吨。根据海关统计,8月萄京娱乐场官网网站国钢材出口量505.3万吨,同比增加137.5万吨,增长37.4%;环比减少61.6万吨。今年5月份第一次加税后,出口环比降幅34%8月第二次降税后,出口环比降幅仅11%,边际效益减弱。从目前来看,下半年由出口转内销所带来的钢铁供应将非常有效。萄京娱乐场官网网站认为,随着限产的继续加码与季节性需求的释放,钢价仍有上升空间。

【原油】从全球原油市场表现来看,在油价走势上涨和调整的过程中,不同原油期货品种之间的强弱差异十分明显。在国际基准原油中,Brent明显强于WTI,而内外盘对比来看,SC又明显强于前两者,这是具有合理依据的。应该明确,各原油期货品种反映的是不同区域的供需关系,存在较大的跨市差异。WTI主要代表美国原油市场,美国自身页岩油产量处于扩张周期,同时疫情对需求造成巨大冲击,供需综合美原油是相对最弱的。Brent是欧洲以及中东地区最为广泛的定价基准,欧洲疫情相比美国较轻,且OPEC尚处于限产框架约束,供需偏紧使得Brent较美油偏强。作为全球第二大石油消费国和最大净进口国,中国是最早全面控制疫情的主要经济体,原油需求已经迅速恢复;此外,反映买方声音的SC仍是一个年轻的国际化原油期货品种,历史上约定俗成的亚洲升水现象依然存在。实际期货库存来看,抛开现金交割的Brent,对比实物交割的WTISC,发现俄克拉荷马州库欣地区原油库存明显高于国内交割库的库存,理论上SC存在软逼仓的可能性更高。虽然从定价角度上,美联储宽松政策导致人民币相对偏强,但基本面和仓单仍为主要逻辑,解释了内盘对外盘的溢价原因。

【橡胶】天然橡胶近期表现虽弱,不过应该注意到,需求疲软但不是断崖式休克,供应放量却不如预期般顺畅,业界继续看跌的倾向已经不强。东南亚主产区正值原料释放提量阶段,但船期延迟情况依然未能解决,供应输出到国内市场并不顺畅,青岛主港库存低位对于胶价下限具有支撑。目前泰国等产胶国疫苗接种率在提升,社会经济产业并未深度恶化,前期过度悲观预期有所修正。橡胶前期大跌主要反映的是需求差,9月以后开工率继续下降空间有限,年内需求低谷基本已经过去。终端消费大幅萎缩的可能性较小,而季节性旺季预期犹存,需求端对橡胶行情的拖累很大程度上得到消化。从资金博弈层面来看,空头处于控盘优势,多头始终处于弱势,多空弱平衡相持下套利盘持续减仓。短期天然橡胶经历大幅下跌后估值有所修复,价格中枢主要依靠现货指引,预计后期将维持偏弱但向下空间不大。随着投机性博弈进入伤停补时阶段,连续向下试探未能明显突破的话,长期大底就会愈加清晰地浮现出来。

【豆类】周二CBOT大豆期货市场冲高回落承压收低,美湾地区出口设施因飓风破坏令美豆出口受阻,而美元止跌回升也进一步为美豆市场施压。美国南部的出口码头在遭遇飓风艾达袭击后,由于损坏和停电,码头出口设施仍处于关闭状态,美国玉米和大豆出口上周降至多年低点。美国农业部将于910日公布新的月度供需报告,分析师预计的大豆单产和总产量平均值略高于美国农业部8月报告预估值。美国农业部盘后公布的周度作物生长报告显示,截止95日当周,美国大豆生长优良率为57%,较上周提高一个百分点。当周美国大豆落叶率为18%,与去年同期持平,五年均值为15%;结荚率为96%,去年同期为98%,五年均值为96%。美豆收割大幕即将开启,供应端炒作持续退场,新季供应压力开始显现。市场利多题材缺失,美豆价格承压回落。国内豆类市场整体反弹遇阻,油脂继续高位震荡,豆粕先扬后抑保持弱势震荡格局,豆一延续区间震荡走势。

【大豆】周二黑龙江产区大豆价格整体稳定,多地大豆价格运行在2.85-2.92/斤,优质优价现象较突出。中储粮油脂公司97日在北安、嫩江、穆棱、哈尔滨等多个存储库进行国产大豆拍卖,大豆生产年限为20182019年,数量为77092吨,共成交32004吨,成交率为42%,成交均价为5817/吨。中储粮拍卖大豆稳定供应,也为收购新豆腾出库容。东北产区大豆收购接近尾声,部分贸易商库存尚未消化。近期主产区天气基本正常,预计大豆产量维持平年水平。9月底产区新豆即将上市,季节性供应压力将开始显现。周二豆一期货先扬后抑冲高回落,夜盘走势依然偏弱。豆一期货市场近期强弱节奏转换频繁,整体保持区间震荡特征,陈豆拍卖与新豆上市压力下市场上行阻力明显增大。预计今日豆一期货市场低开震荡,可盘中顺势短线参与或维持观望。

【豆粕菜粕】周二国内豆粕现货报价延续震荡上行走势,多地上涨20-30/吨,沿海豆粕现货报价多在3620-3780/吨运行。油厂开机率下滑,豆粕库存下降,油厂提价动力趋强。截至93日当周,全国主要油厂豆粕库存为95万吨,周度减少5万吨,比上年同期减少24万吨,比过去三年同期均值减少13万吨。8月中国进口大豆948.8万吨,1-8月累计进口大豆6709.9万吨,较去年同期增加3.6%,进口增速继续回落。市场预估9月大豆进口量将继续下降,结合当前国内生猪存栏处于高位,豆粕供应缺口担忧对价格有提振作用。周二豆粕期货止跌回升强势反弹,美豆电子盘收复1300美分关口引发空头回补,国内豆粕库存下降也对低位买盘有提振。夜盘受美豆冲高回落影响,国内豆粕市场承压回落,重回低位震荡状态。预计今日粕类期货市场承压低开,可保持震荡偏弱思路盘中短线顺势参与或继续观望。

【油脂】周二CBOT豆油市场大幅收低,有重回下跌节奏迹象。马来西亚棕榈油周二连续第四日上涨,受到供应紧张和需求改善预期的提振。行业数据显示,91-5日棕榈油产量较上月同期下降25%,而同期出口预计较上月同期增加。马来西亚棕榈油局将该国2021年棕榈油产量由此前的1970万吨下调到1800万吨,主要是由于疫情引发的劳动力短缺造成产量下降。马来西亚棕榈油局将于910日公布8月供需数据。国内油脂库存数据显示,三大油脂库存均有所下滑,油脂整体库存依旧恢复缓慢。双节前下游备货需求陆续启动和国内植物油整体库存偏低仍对价格有支撑。近期国内油脂期货市场表现明显强于外盘,现货坚挺和进口利润倒挂令市场独立性趋强。周二国内油脂板块延续高位震荡走势,夜盘冲高回落。在国内商品市场整体仍处强势氛围下,市场情绪基本盖过基本面影响,油脂板块仍不宜过早看空。预计今日国内油脂板块延续高位震荡状态,多空分歧扩大和加剧盘面振幅,可盘中短线顺势参与或维持观望。

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