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早盘提示

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中投早盘分析摘要(2021年9月9日)

来源:萄京娱乐场官网网站    发布时间:2021-09-09    点击数:

【宏观策略】宏观面无明显变化,尽管新近公布的美国新增非农就业人数远逊预期,美联储三把手仍释放了预计今年内Taper的信号,美股小幅回落,大宗商品则大部分强势,原油反弹。萄京娱乐场官网网站反复提示的供给受限的品种几乎全部刷新新高,煤焦、PVC、纯碱、铝都创出年内高点,甚至创十多年的新高,萄京娱乐场官网网站前期的逻辑得到完美印证。但是需要注意的是,对于这类涨幅过大的品种,注意政策的风险,也注意高位震荡的风险,目前阶段是持仓者的盛宴,前期未入场投资者已经不适合追高。

【股指期货】两市冲高回落,成交量维持高位,沪指表现较强,中证500指数则继续高歌猛进,表现强势。近期市场量价齐升,对于行情的性质萄京娱乐场官网网站之前有过定性,萄京娱乐场官网网站认为对于整个大盘来说,难言是趋势性上涨行情已经形成,主要原因是经济弱而流动性强,资金活跃带来局部行情乃是常态。从确定性和风险回报比的角度看,中证500指数无论是盈利、估值还是市场风格,均存在明显优势,中证500指数是少有的具备趋势性上行动能的指数,萄京娱乐场官网网站仍建议关注这一指数的做多机会,但是短期连续大幅上涨,追高风险很大,建议未参与的投资者务必等待调整后参与。

【贵金属】上周五公布8月非农数据后,华尔街普遍认为美联储本月会议几乎不可能预告Taper,但美联储三把手仍释放了预计今年内Taper的信号,包括大摩和高盛等大行认为,只要9月数据够强劲,就还较有可能11月或12月官宣,美元连续走强,黄金承压下跌,国际金价两日出现近40美元的下跌行情。对于黄金的这种调整行情,萄京娱乐场官网网站可谓做了十足的前瞻性预测,并反复强调高位买入的风险,而对于调整,幅度越大,意味着后市的波段机会越大,建议耐心等待。

】供给端近期扰动不断,智利Andina铜矿罢工结束,Caserones铜矿自812日开始罢工,但并没有全部停产;目前全球集装箱与船只紧张,部分地区发往中国电解铜到港受扰,到港时间无法确定。近期铜下游观望情绪较浓,刚需采购为主。电线电缆方面,企业开工持稳,除部分民用市场订单保持稳定外,国网消费仍表现不佳;铜杆方面,漆包线和线缆端的订单未见明显回升,市场对于铜杆的需求保持刚需采购;铜板带方面,部分采购商因对铜价看空情绪浓厚采购积极性减弱,刚需采购为主。下半年特别是四季度的消费难以出现超预期的情况,整体将维持不温不火状态,这对铜价来说,继续大幅向上的推动力也将不复存在,整体继续保持震荡思路为宜。

【铝】铝价走势在有色表现亮眼,基本面供给受限是主要驱动。几内亚政变直接造成的影响是铝土矿价格的上行,成本上涨后传导至氧化铝价格上行。8 月国内氧化铝由于货源紧张叠加供应端大量减量已经造成了价格的大幅上行,8 月初至今已经上涨近 500 /吨。成本的快速上行对价格有一定抬升作用。在限电及能耗双控政策等因素影响下,目前全国电解铝产能已减产239.5万吨产能,未明确减产73.6万吨。前期减产产能复产遥遥无期,后续双控政策趋严预期下,或有更多产能受到影响。由于电解铝基本面本身较强,铝价仍将偏强运行,建议偏多思路配置。

钢材】昨日,螺纹主力较前一交易日下跌42/吨,收盘5452/吨;热卷主力较前一交易日下跌45/吨,收盘5776/吨。今日钢材期货整体偏弱势整理,夜盘止跌于5400/吨。9月以来,限产预期逐渐增强,多地钢厂宣布减产检修,供给收缩预期较为强烈,但至今需求尚未释放出来,萄京娱乐场官网网站认为随着旺季得来临,季节性需求的回升叠加7-8月疫情、汛情需求的回补,钢价仍有上升空间。

【原油】自飓风Ida登陆过后,美国墨西哥湾区的能源企业仍在艰难地努力恢复生产。美国安全与环境执法局(BSEE)数据显示,截至日前,墨西哥湾地区仍有79座钻井平台约144万桶/日的海上石油产能处于关闭状态。根据历史记录,Ida2005年以来对美国离岸能源生产造成影响最大的飓风之一。尚未重启的原油产能占墨西哥湾总产能的79%,而墨西哥湾离岸油井产量占美国原油总产量的17%。迄今为止,此次事件导致美国原油产量已经损失大约1750万桶,且部分钻井平台会在一段时间内继续关闭,预计最终将使得美国原油减产3000万桶左右。飓风过境路易斯安那州引发的另一个问题是,美国超过45%的炼油厂产能分布在美湾沿岸区域,目前市场正对原油供需两端受到的冲击进行权衡。不过说到底这些都是短期性因素,不改变原油市场基本形势。即使2005年飓风KatrinaRita接连肆虐墨西哥湾,持续三个月造成高达1.62亿桶的石油产量损失,可决定油价长期大势的仍然是基本面逻辑。

【橡胶】天然橡胶供应端来看,主产区雨季天气逐渐告一段落,东南亚疫情扩散有缓和迹象,对割胶作业产生的影响淡化。国内橡胶供应的主要矛盾在运输环节,因海运价费高昂和船期到港推迟问题,三季度中国天然橡胶进口量料将继续处于低位。海关总署公布的数据显示,20218月,中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)合计52.9万吨,同比大幅下降24.3%1-8月中国橡胶进口总量共计434.8万吨,较2020年同期的450.8万吨下降3.5%。另外关注云南进口替代种植指标下达,后续货源将陆续流入云南市场,叠加国内产区旺产季来临,新胶供应预期增长。总体来看,当前天然橡胶基本面供需两弱,在青岛主港库存仍然保持去库状态的情况下,行情维持在难有起色但支撑犹存的微妙境地。跨品种套利方面,深浅色胶库存变化差异有所收敛,后市轮胎和其他橡胶制品需求预期分化,预计RU-NR价差有一定回归空间。考虑到每年最后一个主力RU09合约交割临近,橡胶价格缺乏有效驱动因素,预计盘面仍将以弱势震荡运行为主。

【豆类】受助于来自中国的强劲需求,周三CBOT大豆期货市场小幅回升,包括豆粕和豆油在内的美豆市场整体仍处于弱势格局。美国农业部周三公布,民间出口商报告向中国出口销售10.6万吨大豆。另据美国农业部海外农业服务局驻北京专员发布的报告显示,基于豆粕饲料使用量的增加、大豆产量的降低以及油菜籽进口的限制等条件,在2021/2022年度,中国大豆进口量预计为1.01亿吨,比前一年度增加300万吨。美国农业部将于910日公布新的月度供需报告,分析师预计的大豆单产和总产量平均值略高于美国农业部8月报告预估值。美豆收割大幕即将开启,供应端炒作持续退场,新季供应压力开始显现。此外,农业咨询机构Datagro表示,巴西2021/2022年度大豆产量预计将达到1.441亿吨创纪录高位。全球大豆远期供应继续趋向宽松状态。美豆维持弱势震荡,等待报告提供指引。国内豆类市场延续油强粕弱分化行情,油脂持续高位震荡,粕类弱势跟跌,豆一延续区间震荡走势。

【大豆】周三黑龙江产区大豆价格整体稳定,多地大豆价格运行在2.85-2.92/斤,优质优价现象较突出。中储粮油脂公司97日在北安、嫩江、穆棱、哈尔滨等多个存储库进行国产大豆拍卖,大豆生产年限为20182019年,数量为77092吨,共成交32004吨,成交率为42%,成交均价为5817/吨。中储粮拍卖大豆稳定供应,也为收购新豆腾出库容。东北产区大豆收购接近尾声,部分贸易商库存尚未消化。近期主产区天气基本正常,预计大豆产量维持平年水平。9月底产区新豆即将上市,季节性供应压力将开始显现。周三豆一期货宽幅震荡探底回升,空头主动减仓带动盘面止跌。豆一期货市场近期强弱节奏转换频繁,整体保持区间震荡特征,陈豆拍卖与新豆上市压力下市场上行阻力明显增大。预计今日豆一期货市场延续震荡行情,可盘中顺势短线参与或维持观望。

【豆粕菜粕】周三国内豆粕现货报价稳中偏强,局部窄幅波动,沿海豆粕现货报价多在3620-3780/吨运行。豆粕库存止升转降,油厂主动挺价带动豆粕现货价格抗跌。截至93日当周,全国主要油厂豆粕库存为95万吨,周度减少5万吨,比上年同期减少24万吨,比过去三年同期均值减少13万吨。市场预估9-10月大豆进口量约为1250万吨,结合当前国内生猪存栏处于高位,刚需因素以及豆粕供应缺口担忧仍对价格有提振作用。周三粕类期货承接美豆弱势低开低走,菜粕增仓大跌更加剧市场弱势,美豆反弹乏力令成本端驱动力提升,短期仍处偏弱氛围。预计今日粕类期货市场继续弱势震荡,可保持震荡偏弱思路盘中短线顺势参与或继续观望。

【油脂】周三CBOT豆油市场冲高回落继续弱势震荡,技术形态偏空。马来西亚棕榈油周三连续第五日上涨触及三周高点,因市场担忧供应紧张并预期出口需求将改善。行业数据显示,91-5日棕榈油产量较上月同期下降25%。船运调查机构ITS发布的数据显示,马来西亚91-5日棕榈油出口较上月同期增加88.73%。马来西亚棕榈油局将于910日公布8月供需数据,市场预计该报告可能显示8月底棕榈油库存较上月提高。国内油脂库存数据显示,截止96日,全国主要油厂豆油库存85万吨,周度下降2万吨,同比减少44万吨,比近三年同期均值减少57万吨。三大油脂库整体库存恢复缓慢,双节前下游备货需求陆续启动,油脂现货强势运行,带动基差普遍扩大,棕榈油基差甚至升至1000/吨以上。现货居高不下以及高基差现象继续为国内油脂期货盘面带来支撑。周三国内油脂板块探底回升延续震荡偏强走势,夜盘跟随马盘棕榈油强势高开,豆油和棕榈油盘中创出本轮反弹新高后遭遇回吐压力,呈现高开低走状态,显示高位分歧加剧,油脂市场存在恐高心理。目前国内商品市场整体仍处强势氛围之中,资金在不同板块频繁进出,在市场看涨情绪退烧前,油脂板块仍不宜做空。预计今日国内油脂板块跟随美盘低开震荡,多空分歧扩大和加剧盘面波动,可盘中短线顺势参与或维持观望。

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