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早盘提示

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中投早盘分析摘要(2021年10月21日)

来源:萄京娱乐场官网网站    发布时间:2021-10-21    点击数:

【宏观策略】美股继续上涨,道指创历史新高,原油也明显上行,创3年新高,国际定价的大宗商品整体强势,以煤炭类为代表的内盘品种受政策影响继续大跌,市场分化较为明显。目前市场已经处在明显的政策敏感期,在这样的情况下,外围定价的品种走势相对稳定,内盘政策受影响品种走势仍不稳定,可多看少动,耐心等待稳定。宏观上看,美股创历史新高,意味着所谓的紧缩预期相对于货币泛滥下的资产泡沫仍是微不足道,全球“通胀交易”的特征依然明显。

【股指期货】两市小幅震荡,走势没有明显变化。隔夜美股创历史新高,对全球股市情绪均形成明显提振,从历史情况看,A股在这样的情况下往往有偏强表现。动力煤的限制政策对缓解了上下游产业链利润分配的紧张格局,建议关注房地产调控等政策方面的变化。考虑到央行已经明确表示当前流动性合理宽裕,短期内降准的概率下降,以及在经济数据偏弱的情况下,萄京娱乐场官网网站认为指数整体维持震荡态势概率较大。

【贵金属】美债收益率继续回升,但是黄金小幅回升。隔夜美股创历史新高,以及油价稳定上行态势,比特币创历史新高,泛滥的货币下,所有的资产价格上涨是必然的结果。作为对冲资产泡沫和通胀最有利的工具之一,黄金短期内表现较弱,但是市场也无法选择性忽视其对冲通胀的特质。萄京娱乐场官网网站仍建议关注黄金调整后的买入机会,追高须谨慎。

【铜】公布的美国9月工业生产数据创七个月来最大降幅之后,同时夜间发改委研究对煤价实行干预措施,煤炭系期货全部跌停,期铜全线走低。期价走低,现货买盘有所提高,现货升水超过400元/吨,升水390~升水500元/吨。全球能源价格高涨的背景下,成本的上升与可能的限产将持续体现。国内库存处于低位,保税港去库,LME去库,全球显性库存有望突破今年历史低点,供需保持偏紧,增加了铜价的敏感性,也对铜价形成了一定支撑。总之,能源供应紧张带来的价格忧虑情绪已有缓和,但内外盘铜市场库存均在低位,介于基本面有所支撑,铜价在经过暴涨暴跌后将回归高位震荡走势,回落幅度将会较为有限。

【锌】近日由于欧洲能源危机加剧,海外主要炼厂减产扰动提振,加之通胀预期不断抬升,内外锌价暴涨。镀锌企业生产成本再度增加,企业利润倒挂再度扩大,倒逼企业减少开工,合金、氧化锌企业订单亦受原料高的抑制。随后国家发展改革委强调对煤炭价格加强监管问题,对煤价造成影响,因此能源属性明显的有色金属价格有所牵连。市场巨头博弈暂告一段落,锌价或将暂时告别剧烈波动。从品种特征上看,虽然国内煤炭能够通过行政方式调控,但海外电力危机的题材难以消除,处于宏观政策和消费的博弈中,波动较大,谨慎观望为宜。

钢材】昨日,螺纹主力较前一交易下跌242元/吨,收盘5304元/吨;热卷主力较前一交易日下跌186元/吨,收盘5550元/吨。中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤昨日表示,目前房地产市场出现了个别问题,但风险总体可控,合理的资金需求正在得到满足,房地产市场健康发展的整体态势不会改变。萄京娱乐场官网网站认为上层再次释放的楼市维稳信号,预示着地产相关政策将有所改善,因此,萄京娱乐场官网网站认为地产最悲观的时刻已然过去,螺纹需求上限将有所提高。

【原油】美国方面,当前拜登政府面临的能源供应链危机,或已超过了其控制范围。白宫表示,美国正在考虑一系列方案,以解决能源供应限制和价格上涨的问题。这表明当前的原油价格以及通胀水平触碰了美国的底线,如果这一势头愈演愈烈,应对美国采取各种手段干预市场抱有预期。事实上,美国原油需求正处于复苏的前沿,今夏成品油需求约为2100万桶/日,已接近纪录高位。尽管Delta变种病毒导致美国感染人数激增,但似乎并未明显影响人们的出行。疫苗接种推广将帮助需求复苏稍慢的部分国家赶上,尤其是东南亚地区有望缓解间歇性封锁的压力。据此合理预计,明年主要消费国经济的稳健复苏和对疫情的有效控制,将对油气等能源供给能力提出更严峻的考验。原油价格应如何管理?可行方案包括:美国动用国家战略石油储备,放宽本土油气开采和出口,解除对伊朗的制裁等。问题在于,在可预见的未来,传统化石燃料行业必然面临结构性短缺,这恐怕不是简单的宏观调控或外交政策能够左右的。

【橡胶】萄京娱乐场官网网站坚持认为,橡胶主要交易逻辑集中在供应方面:季节性产量增长,拉尼娜气候现象,国内到港船期等因素是关注的重点。梳理一下本轮割胶年度剩余的时间阶段:10-11月是全球天然橡胶整体的高产期;作为RU交割品全乳胶唯一生产国,中国云南产区到11月末停割,海南产区到12月末停割;12月到明年2月,全球最大产胶国泰国将自北向南从旺产期向减产停割过渡。整体遵循季节性周期规律下,天气因素会对供应节奏造成短期干扰。近期胶价的大幅上涨,很大程度上是对泰国产区天气的题材炒作。据了解,10月中上旬泰国东北部普遍性雨水偏多,存在水坝坍塌和局部强降雨造成的区域性洪涝灾害,进入下旬之后泰国南部地区降雨有所增多,但是暂无特别严重的洪水发生,关注后期拉尼娜现象的潜在影响。考虑到国际物流运输环节,近期东南亚到中国船期延迟的情况有所缓解,虽然10月中国橡胶进口环比或仍有小幅回落,但预计11月进口量存在明显回升的可能。

【豆类】受全球植物油强劲需求提振,周三CBOT大豆期货市场大幅反弹,连续第五个交易日收高,盘中豆油和豆粕均有不同程度上涨。全球植物油供应收紧为美豆市场反弹提供支撑。马来西亚BMD毛棕榈油期货上涨逾2%至纪录高位收盘,加拿大ICE油菜籽期货也蹿升至合约高位。美国农业部公布的周度作物生长报告显示,截止10月17日当周,美豆收割率为60%,去年同期为73%,五年均值为55%。美豆供应前景趋向宽松,市场的关注点转向美豆需求和南美新季大豆生产。预计截至10月14日当周,美豆出口销售区间为150-252万吨。巴西大豆播种正在有序推进,咨询机构AgRural表示,截至10月14日,巴西2021/2022年度大豆种植率达到22%,为巴西同期种植速度第二快。南美大豆开局良好,目前主流机构普遍预期巴西大豆产量将在1.4亿吨之上。

【大豆】 目前黑龙江产区大豆收割超七成,新豆上市量增加,受大型企业调低收购价格影响,多地现货价格呈现震荡下行态势,但仍高于去年开秤价格。中储粮油脂公司实行购销双向竞价交易目前已进行四次,大豆拍卖价格和收购价格呈现震荡下滑态势,10月18日的起拍价为5600元/吨,对应新豆回收价格为5700元/吨,比上一轮继续下调50元/吨。10月19日进行的大豆购销双向竞价交易,成交率为67%,10月21日还将进行52418吨大豆竞价销售活动。近日豆一主力合约自年内高点连续震荡回落,中储粮下调收购价格以及高价对需求的抑制效应削弱市场追涨信心。周三夜盘豆一期货低开高走止跌回升,调整节奏得到部分修正。预计今日豆一期货市场高开震荡,可逢低适量买入多单或盘中顺势短线参与。

【豆粕菜粕】周三国内豆粕现货市场止跌回升,多地涨幅在10-30元/吨,国内沿海豆粕现货报价降至3430-3710元/吨运行,延续南弱北强现象。上周国内油厂大豆压榨量提升,豆粕产出增加,但下游提货速度加快,豆粕库存继续下降。截至10月18日,国内主要油厂豆粕库存为58万吨,比上周减少2万吨,比去年同期减少33万吨。受大豆进口量下降影响,预计大豆和豆粕库存继续下降空间有限。截至三季度末,国内生猪存栏43764万头,同比增长18.2%; 其中,能繁母猪存栏4459万头,同比增长16.7%。生猪产能惯性增长为现货刚需提供支撑。周三国内豆粕期货一度止跌反弹,但盘中再度受到油脂强势反弹压制而回吐大部分涨幅。在豆油贡献主要压榨利润后,南美大豆丰产前景对应远期豆粕保本价持续下降,油强粕弱格局愈演愈烈。预计今日国内粕类期货市场维持震荡偏弱行情,可盘中短线参与或维持观望。

【油脂】周三CBOT豆油市场强势大涨,技术上六连阳并呈现加速反弹之势。周三马来西亚棕榈油大幅上涨逾2%至纪录高位收盘,在产量低迷之际,10月棕榈油出口数据改善为棕榈油价格上行提供动力。船运调查机构公布的数据显示,马来西亚10月1-20日棕榈油出口环比下降7.8%-14.7%,降幅较前十五日收窄。此外,近期国际原油价格持续攀升,棕榈油作为生物燃料原料的吸引力不断提高。国内油脂整体库存偏低,为油脂价格高位运行提供内在支撑。监测数据显示,截至10月18日当周,全国主要油厂豆油库存90万吨,比上周减少2万吨,较去年同期减少40万吨,比近三年同期均值减少60万吨。周三国内油脂市场探底回升继续冲高,夜盘出现加速反弹之势,三大油脂悉数站上万点关口,看涨情绪进一步受到刺激,强势特征十分显著。预计今日国内油脂板块高开震荡,内外盘油脂相互强势刺激,国内油脂市场有望继续深化强势行情,顺势参与为主或观望,仍不宜轻易摸顶。

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