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早盘提示

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中投早盘分析摘要(2021年10月22日)

来源:萄京娱乐场官网网站    发布时间:2021-10-22    点击数:

【宏观策略】美股继续上涨,但是大宗商品出现明显回落,尤其是近期异常坚挺的原油盘中一度明显回落,有色金属跌幅较大,前期因能耗双控因素大涨的工业品陆续调整,几乎每日都有跌停的品种出现。市场传言G20将降低煤炭减排目标,叠加近期煤炭产能和产量提升,市场对能耗双控政策力度的紧张情绪有所缓解,另外考虑到部分品种涨幅过大,也是近期回落的主要原因。萄京娱乐场官网网站认为短期内市场波动风险较大,建议多看少动,耐心等待市场企稳。

【股指期货】在美股创历史新高的情况下,全球股市均表现较为强势,A股也表现偏强,这一点萄京娱乐场官网网站在昨日的策略中已经做过强调。昨日银保监会表示,在贷款首付和比例上支持首套房购房者,预计四季度信贷会逐步恢复正常,房地产调控逐渐呈现缓和之势,对金融地产类较为利好。萄京娱乐场官网网站认为当前的经济数据整体弱势,但是如果部分政策放松,或者货币宽松有新动作,则市场情绪能够得到明显缓和。目前市场偏震荡的趋势仍较为明显,密切关注政策的变化。

【贵金属】美债收益率继续回升,五年期美债收益率升破1.20%,十年期美债收益率接近1.7%,但是黄金价格并未出现明显回落。目前的美股已经成为监测流动性状况和市场对美联储预期的晴雨表,因为自新冠疫情以来,美联储的主要目标是保持美国股票市场上行以及稳定,对于物价上行,就业等因素,并不是这届美联储主要的考虑因素。所谓的流动性收紧预期仅仅出现在新闻标题和投资者预期中。作为对抗流动性泛滥和资产泡沫最重要的金融资产之一,萄京娱乐场官网网站认为黄金在目前位置走熊的概率依然不大。

【铜】现货对当月合约报于升水420~升水540/吨,随着期价走低,现货升水也出现下滑现象,贸易商逢涨出货积极,市场货源持续偏紧状况。供给端和库存持续走低,集装箱紧张,国内电解铜冶炼产量持续受限电影响,仓单和提单报价回落,需求端受双限政策影响,交投多对盘刚需补单。受发改委保供稳价影响,空头情绪扩散,市场全面下挫。但铜市资金流出现象并不明显,持仓量仍维持高位。此前市场在走的通胀逻辑与LME挤仓逻辑暂未得到有效缓解。虽然国内煤炭能够通过行政方式调控,铜走出了过山车行情,处于宏观政策和消费的博弈中,铜价波动加大,暂时仍维持震荡思路,谨慎观望为宜。

【锌】沪锌量价共振下行,继续疲弱走势。欧洲能源危机下,电价涨幅空前,锌冶炼巨头Nyrstar不堪重负宣布减产50%,共涉及三家冶炼厂,减产规模或达35万吨。随着减产消息的不断发酵,伦锌上周实现了逾20%的周涨幅,随后国内煤炭能够通过行政方式调控,锌价应声下跌。限电冲击锌上下游,其中上游更为集中,不过近期也有所缓解。而下游消费表现低迷,订单情况不佳,广东、江苏等地的限电也对下游生产造成了一定影响。从库存看,国内社库延续上周累库,LME锌锭库存则继续下降至188650吨。预计短期内,锌价仍有上探可能,介于近期波动较大,谨慎观望。

钢材】昨日,钢联公布了最新周数据,钢材五大品种周产量下降35.11万吨,其中螺纹仅下降3.78万吨,但钢材周消费量却下降75.1万吨,其中螺纹降37万吨。数据出来后钢材期货迅速跌停,因其击碎了投资者对金九银十钢材需求旺季的幻想。此前,尽管投资者都知道如今钢材处于供需双弱的情形,但却普遍认为供给下降的斜率大于需求下降的斜率。如今,在限电较9月放松即钢产有所回升的情况下,钢材的需求并未如期释放,反而是加速下行,降幅远大于供给。但其根本原因在于地产需求的极度低迷。不过,萄京娱乐场官网网站认为利空出尽为利多。从927日央行货币政策委员会提出要维护房地产市场健康发展,维护住房消费者的合法权益,到1015日央行举行的2021年第三季度金融统计数据新闻发布会上的发言来看,央行将“指导主要银行准确把握和执行好房地产金融审慎管理制度,保持房地产信贷平稳有序投放”,再到1020日中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤表示,房地产市场健康发展的整体态势不会改变。萄京娱乐场官网网站认为这是高层释放的楼市维稳信号,预计房企资金紧张的问题将会逐步改善,而地产对钢材的需求也将逐步回升。目前,处于过度悲观的阶段,预计短期钢材仍有一段下行的趋势,但随着高层逐步采取实际性楼市维稳的措施,或悲观情绪的释放,钢价将止跌反弹。

【原油】回到本轮油价上涨的根本原因,是由于欧洲天然气短缺和库存见底,导致一些电力公司能源供给从汽转油,加剧了原油市场供需偏紧的格局。欧盟委员会提出应对能源价格飙升的多项建议,其中包括欧盟成员国联合采购天然气的方案,成员国则有权决定是否参与联合采购计划。此前针对用电用气费用上涨,欧盟认定采取降税或向民众提供补贴等措施是被法律允许的。另一方面,OPEC代表人物、沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹表示,无论OPEC+联盟如何增加原油供应,对于平抑天然气价格的作用都是极度有限的。归根结底,问题出在天然气而不是原油,即使投入再多的原油产量,欧洲能源结构真正需要的还是天然气。如果今年北半球冬季符合比往年更加寒冷的预期,那么全球原油需求可能会增加50-70万桶/日,大约是总消费量的0.6%。在俄罗斯供应不发生显著跳增的前提下,除非冬季天气意外地温和,否则欧洲天然气价格到明年一季度都将难以回落,从而支撑原油价格维持高位。

【橡胶】随着橡胶期货价格的爆发式上涨,国内现货市场亦步亦趋,但不同胶种之间分化明显。美金干胶方面,由于东南亚主产区雨水偏多,美金胶船货价格宽幅上涨,贸易商报盘活跃度升温。但目前洪涝灾害仅限局部地区发生,高价下业者情绪谨慎成交一般。人民币干胶方面,持货方出货情绪尚可,多实单商谈,部分贸易商及下游工厂补货行为,套利盘加仓举动明显。人民币混合胶询盘氛围较为积极,商家试探性抬高报盘,交投重心不断上移。浓缩胶乳方面,尽管期货强势拉涨,但现货表现平淡,持货商多封盘观望,下游工厂接盘寥寥。合成橡胶方面,受原油价格上涨支撑,丁苯、顺丁橡胶价格高且坚挺,与天然橡胶互相起到替代性支撑作用。在橡胶价格大幅上涨的同时,应该注意到期现基差的显著扩大,由此产生的利润空间刺激非标套利入场,更多贸易商或将在期货盘面上建立空头头寸。

【豆类】受南美有利降雨提振巴西和阿根廷大豆产量前景影响,周四CBOT大豆期货市场承压大幅回落,结束此前连续五个交易日上涨,盘中豆油和豆粕均明显下跌。有消息显示,未来6-10日,阿根廷和巴西预计出现的降雨可能有利于近期播种的大豆作物,为美国市场带来竞争压力。美国农业部周四公布的出口销售报告显示,截至1014日当周,2021/2022年度美豆出口销售净增287.84万吨,超出市场预期的区间150-252万吨。其中向中国出口销售净增188.44万吨。随着美豆收割进入尾声,美豆对国际市场的供应能力显著提升。巴西大豆播种正在有序推进,咨询机构AgRural表示,截至1014日,巴西2021/2022年度大豆种植率达到22%,为巴西同期种植速度第二快。南美大豆开局良好,天气条件基本正常,目前主流机构普遍预期巴西大豆产量将突破1.4亿吨历史纪录,阿根廷大豆产量预计在5100万吨正常水平。南美大豆保持丰产预期,为明年上半年全球大豆供应提供保障。

【大豆】 目前黑龙江产区大豆收割接近尾声,新豆上市量增加,新豆价格维持高位运行。中储粮油脂公司在连续进行四次购销双向竞价交易后,1021日将调控模式变为单向拍卖。当日计划拍卖的52418吨大豆全部成交,成交均价为5863/吨,溢价10-240/吨。大豆拍卖成交火爆,显示市场需求强劲,提振资金看涨信心,带动豆一期货强势反弹。下周一中储粮还将进行大豆拍卖活动,成交率和成交价对当前市场有较强指导意义。周四豆一期货市场低开高走强势反弹,2201合约逼近前期高点,夜盘受商品市场普跌冲高受限,但国产大豆市场走势相对独立,如能得到现货配合,存在继续冲高的可能。预计今日豆一期货市场高位震荡,可适量减持豆一期货多单,防止其他商品恐慌性暴跌情绪向大豆市场扩散。

【豆粕菜粕】周四国内豆粕现货市场稳中偏弱,局地下降10-20/吨,国内沿海豆粕现货报价降至3410-3690/吨运行,延续南弱北强现象。上周国内油厂大豆压榨量提升,豆粕产出增加,但下游提货速度加快,豆粕库存继续下降。截至1018日当周,国内主要油厂豆粕库存为58万吨,比上周减少2万吨,比去年同期减少33万吨。受大豆进口量下降影响,预计大豆和豆粕库存继续下降空间有限。截至三季度末,国内生猪存栏43764万头,同比增长18.2%,其中能繁母猪存栏4459万头,同比增长16.7%。生猪产能惯性增长为现货刚需提供支撑。周四国内豆粕期货继续震荡回升,夜盘在油脂深跌后豆粕涨幅扩大,油粕翘翘板效应十分明显。国内商品市场近日因政策压力开启暴跌行情,美豆因南美大豆产量前景乐观而重回跌势,国内豆粕市场反弹持续性恐欠佳。预计今日国内粕类期货市场维持震荡走势,可盘中短线参与或维持观望。

【油脂】周四CBOT豆油市场大幅下跌,技术上结束六连阳遭遇回吐压力。周四马来西亚棕榈油自纪录高位回落收低逾2%,中国加强对商品市场投机活动的监管同样抑制马来西亚棕榈油期价升势。船运调查机构公布的数据显示,马来西亚101-20日棕榈油出口环比下降7.8%-14.7%,降幅较前十五日收窄。国际原油价格处于多年高位,棕榈油作为生物燃料原料的吸引力明显提高,原油高位运行有助于棕榈油抗跌。国内油脂整体库存偏低,成为油脂价格高位运行的重要支撑。监测数据显示,截至1018日当周,全国主要油厂豆油库存90万吨,比上周减少2万吨,较去年同期减少40万吨,比近三年同期均值减少60万吨。周四国内油脂市场先扬后抑,在探出本轮新高后遭遇空头打压,夜盘继续深跌,明显受到工业品市场暴跌情绪冲击。国内工业品市场高位反转的概率进一步趋强,多头投机炒作降温,油脂市场同样存在去泡沫的内在要求。预计今日国内油脂板块大幅低开,油脂多单宜果断离场,可盘中顺势逢高抛空参与。

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